靈蛇週報 0822

AI漲多拉回，資金輪動好戲登場

NVIDIA的超預期財報，再次為AI的長期多頭格局定錨，然而市場的反應卻顯示出新的變化。本週台股在AI主流股漲多休息下，指數呈現高檔震盪。從我們的「6核心情報矩陣」分析，資金正上演一場精彩的輪動大戲，從過熱的核心族群，積極地向外尋找下一個價值窪地與爆發機會。本週的市場劇本，主要圍繞著以下三大主軸：

趨勢一：AI仍在核心，但資金開始擴散

AI派對尚未結束，但主桌的賓客已開始向外圍移動。資金明顯從第一波的伺服器組裝廠，開始向更廣泛的供應鏈擴散：

• 向上游擴散： 往技術門檻更高的 **PCB/CCL** (如 台光電、臻鼎-KY)、**半導體設備** (如 致茂、弘塑) 與 **CPO/矽光子** (如 光聖、上詮) 等領域移動。
• 向下游擴散： 往終端應用的 **AI PC** (如 宏碁、華碩)、**AI手機** 與 **AI 眼鏡** (如 宏達電、英濟) 等新戰場佈局。

趨勢二：「傳產變AI」，尋找低基期轉機股

市場的聚光燈開始投向那些本業看似傳統，卻已成功切入AI供應鏈的「轉機股」。這些公司具備低本益比與高成長想像空間的雙重優勢，成為資金追逐的黑馬。

• 代表案例： **南寶(4766)** (從樹脂年膠切入晶圓製程UV解離膠)、**台玻(1802)** (從傳統玻璃切入高階玻纖布)、**南亞(1303)** (從塑化切入銅箔基板)。

趨勢三：非電族群虎視眈眈，成為避風港

在電子股漲多、大盤高檔震盪之際，部分資金轉進非電族群尋求避險與輪動機會，這些族群自身的產業利多也在此時被放大。

• 代表案例： **航運股** (如 長榮、陽明) 因運價指數上漲而重獲關注；**軍工股** (如 雷虎、中光電) 因國防預算題材而持續吸引特定資金。

【4958 臻鼎-KY】投信鎖碼的PCB巨擘

飆股DNA評估

[FACT] 最新收盤價為171.0元。股價於本週帶領巨量，一舉突破了長達兩年的大型底部整理平台(頸線約140-150元)。

[ANALYSIS] 這是一個教科書等級的「真突破」型態。長達兩年的盤整代表籌碼已充分清洗，歷史天量代表新一輪長線資金正式進場。股價已從「潛伏期」正式轉入「主升段的初期」。

[FACT] 籌碼面出現重大變化，近一週「投信法人」出現爆發性買盤，單日買超達數千張，是此波段漲勢的主要推手。

[ANALYSIS] 這是最強烈的看多信號。「投信鎖碼」往往是波段主升段的開始，代表台灣最大的機構投資者，經過深度研究後，決心建立核心部位，其連續性與決心遠比短線外資更具參考價值。

[FACT] 最新公布的7月營收年增率(YoY)為-0.8%。但公司Q2的EPS年增率已轉為+17.9%。

[ANALYSIS] 「獲利能力已領先營收復甦」，這是一個重要的轉折信號。市場正對其下半年在AI伺服器與蘋果新機拉貨潮帶動下，營收與獲利將同步爆發的強烈預期進行定價。

【4766 南寶】等待營收驗證的轉機黑馬

飆股DNA評估

[FACT] 最新收盤價為350.50元。股價已從412元高點回檔，並於今日正式跌破月線(20MA, 約356.9元)支撐。

[ANALYSIS] 技術面已發出明確的短線轉弱訊號。股價已進入「回檔修正」格局，下一道重要防線將是季線(60MA, 約325.3元)。

[FACT] 最新公布的7月營收年增率(YoY)為 -5.0%。

[ANALYSIS] 這是目前投資論述中最需留意的警訊。股價上漲完全是基於「未來的預期」，而非「現在的實績」。在營收年增率正式由負轉正前，追高風險較大。

[FACT] 此波段漲勢由投信法人主導，但近期(8/20-8/22)已轉為連續賣超。

[ANALYSIS] 「主導漲勢者，開始獲利了結」——這是一個重要的籌碼面信號。在投信重新轉為穩定買超前，籌碼面已亮起黃燈，不宜躁進。

【4979 華星光】整理末端的CPO補位首選

飆股DNA評估

[FACT] 最新收盤價為192.0元。股價處於一個長達數月的「大型收斂整理型態」之中，目前在季線(60MA, 約186.4元)附近獲得支撐。

[ANALYSIS] 這是標準的「壓縮待變」與「潛伏期」圖形。股價在經歷大漲後，進行了充分的時間整理與籌碼換手，在靠近季線支撐區的位置，提供了相對安全且風險報酬比較佳的技術切入點。

[FACT] 最新公布的7月營收年增率(YoY)為 +28.6%。

[ANALYSIS] 強勁的營收數據，明確證實了市場對高速光收發模組的需求已進入高速成長期，其成長故事已展現在財務數據上，基本面非常扎實。

[FACT] 籌碼由外資主導，但進出頻繁。投信法人近兩個月持續賣超，態度偏向保守。

[ANALYSIS] 籌碼安定性是其主要弱點。缺乏長線內資法人鎖碼，使得股價容易出現劇烈洗刷，操作上需更有耐心。

觀察重點一：NVIDIA財報後的AI股走向

市場將密切關注NVIDIA財報後，相關供應鏈的股價反應。是利多出盡，還是開啟新一波漲勢？這將決定台股AI族群的短期方向。

觀察重點二：蘋果新機備貨消息

隨著秋季發表會接近，供應鏈的備貨狀況、新功能的消息，都將持續牽動蘋概股的股價表現，是市場輪動的焦點。

觀察重點三：投信季底作帳動向

接近季底，投信法人的作帳行情將逐漸白熱化。觀察投信近期積極加碼、且股價位階尚低的個股，可能會有意想不到的機會。